ATFX汇评：瑞郎避险属性激发，USDCHF逼近十多年低点

ATFX汇评：美元指数弱势格局延续，非美货币持续升值，瑞郎表现突出。USDCHF在过去的九个月中，仅有一个月为阳线，其余八个月均已阴线收盘。本月USDCHF最低点为0.7872，逼近上月低点0.7828。一旦该点位被跌破，则USDCHF将创出自2011年10月份以来新低。

长期来看，USDCHF的历史最低点出现在2011年7月份，最低点为0.7067点。当时瑞郎能够对美元升值到历史记录水平，主要是因为美国次贷危机的余波仍在冲击全球市场信心。在美元信用跌至谷底时，作为避险货币的瑞郎自然乘势而上。以本月USDCHF的最低点0.7872计算，其距离历史最低点仅剩805基点。如果行情配合，USDCHF有望刷新历史最低纪录。

美国宏观经济的疲软态势有目共睹，评级机构下调美国信用评级和8、9月美国非农就业报告疲软，都能证明这一点。美元指数带动USDCHF下跌，这是主要驱动力。另一方面，瑞郎超低的通胀率以及零利率政策，这对USDCHF的下跌起到助推作用。

▲ATFX图

瑞士的通胀形势不乐观。9月份，瑞士的名义CPI年率仅为0.2%，远低于2%的温和通胀标准。9月核心CPI年率只有0.7%，同样低于温和通胀标准。瑞士的CPI数据处于下降趋势，如果瑞士央行无法有效阻止物价下降，未来数月瑞士可能陷入通缩局面。

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为应对物价疲软，瑞士央行连续降息。6月份降息25基点后，瑞士正式进入零利率状态。单从利率角度看，瑞士利率低而美国利率高，资金倾向于流向美国。但是，瑞郎本身具有避险属性，当全球局势动荡时，其天然具有升值动力。并且，已经达到零利率的瑞士央行，无法继续调降利率。反而美联储还有很大的降息空间。从未来货币政策调整趋势看，瑞郎具有相对美元升值的货币条件。

历史可能真的会重演。2011年，美元因为经济衰退而信用被严重削弱；2025年，美国宏观经济同样存在严重衰退可能，美元信用也遭受严重削弱。瑞郎作为避险货币，可能重演2011年趋势性是升值的行情，值得持续重点关注。

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